巨乳 av 中航证券：给以复星医药买入评级

中航证券有限公司李蔚近期对复星医药进行磋议并发布了磋议论说《规划现款流优化，编削聚焦》，本论说对复星医药给出买入评级，现时股价为26.51元。

复星医药(600196)

2024三季报

2024年前三季度，公司结束营业收入309.12亿元，同比增长0.69%，不含新冠关系产物，营业收入同比增长约5.74%；结束包摄于上市公司股东的净利润20.11亿元，同比下落11.93%；其中，包摄于上市公司股东的扣除非时时性损益的净利润18.36亿元，同比增长24.58%。

精益运营、降本增效合手续鞭策巨乳 av，规划现款流优化

2024年前三季度，公司规划看成产生的现款流量净额29.87亿元同比增长21.33%，规划现款流合手续优化。2024年前三季度，公司销售用度率为21.33%，同比下落2.21个百分点；责罚用度率为10.17%，同比下落0.15个百分点，剔除新并购企业影响，责罚用度同口径减少约3亿元；精益运营、降本增效合手续鞭策。编削研发方面，公司合手续聚焦上风管线，优化研发技俩责罚和资源分派，确保要津技俩优先鞭策。2024年前三季度，公司研发参预意象39.15亿元；其中，研发用度为26.48亿元，研发用度率8.57%，同比下落1.71个百分点。

计策聚焦编削药械限度，中枢金钱及研发平台计策加仓

研发施展方面，2024年第三季度，公司有两个产物(曲妥珠单抗；肉毒素)获批上市，1个产物管线(SBK010)上市请求获取受理，1个产物管线达到三期临床主要磋议尽头(HLX11)，1个产物管线进入2期临床(HLX53)，6个产物管线获批临床(斯鲁利单抗、FH-2001胶囊、23价肺炎球菌多糖疫苗、东说念主二倍体细胞狂犬病疫苗、XS-04以及HLX17)。

2024年9月13日，公司控股子公司复星医药产业与KitePharma、复星凯特共同缔结《股权转让条约》，商定复星医药产业将增合手复星凯特50%的股权。本次股权转让交割后，复星医药产业将合手有复星凯特100%股权，复星凯特将纳入公司归并报表子公司畛域，复星凯特将保留变凯达及在研技俩FKC-889于中国境内及香港、澳门的独家建设、坐蓐及生意化职权。公司此举完成中枢金钱及研发平台计策加仓，成为公司聚焦编削药械的一项计策举措。

投资提倡：

咱们预测公司2024-2026年EPS分袂为1.09元、1.37元和1.68元，对应的动态市盈率分袂为24.48倍、19.42倍和15.87倍。公司是国内编削药龙头之一，产物狡饰限度无为，况且编削转型合手续推动。跟着公司编削药产物上市，收入结构有望进一步改善。保管买入评级。

风险教导：药品研发不足预期风险、政策风险、产物销售不足预期风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据谋划，中信证券陈竹磋议员团队对该股磋议较为久了，近三年预测准确度均值为57.9%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.9亿，左证现价换算的预测PE为22.28。

最新盈利预测明细如下：